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农产品价格的寒冬即将来临外

2019-01-14 11:41:30

  农产品价格的寒冬即将来临

  自10月中旬大豆创下低点之后,至今已经横向振荡近一个月,国际社会合力救市的举措,给轰然倒塌的农产品价格带来短暂的支撑,然而,随着价格迫近下档支撑线,这由获利回吐盘构筑的短期防线,又存在被击穿的可能。

  金融危机给农产品市场带来的负面影响是长远的,它主要表现为以下三个方面:一是把农产品长达3年之久的牛市升水压缩干净;二是导致以基金为首的投机资金的力量彻底扭转了预期的方向;另外,更重要的是,随着金融危机向实体经济的扩散,农产品的需求将被大大压缩。

  在过去的3年当中,我们并没有看到能够导致农产品减你看到他们成名产的事件发生不锈钢无菌水箱无光的爱总出场,全球农产品产量几乎每年都是创纪录地增长,这并没有阻挡市场给予农产品的价格足够高的升水,我们也称之为农产品金融性的体现,当金融危机袭来之时,市场首先收回的也是这部分“牛市升水”。至目前为止,随着各农产品价格回归传统的波动区间,农产品市场的金融属性基本淡去,价格开始表现为滞跌。

  但笔者预计农产品的下跌仍没有结束,金融危机导致了市场预期发生了彻底变化,而未来的需求将实实在在地受到影响。

  虽然前期农产品价格凌厉的下跌几乎使得各种农产品价格抵达其生单向格栅产成本线,但我们要看到,这个成本线是“过去”或现在的生产成本,也并不意味着行情在要快撞上农民的生产成本线时自动“熄火”。我们在CFTC的持仓报告中看到了基金大幅度的撤离,而CBOT大豆的反弹也很虚弱,这都预示着市场的预期已经彻底发生了改变。

  在目前的市场条件下,人们希望在美国农业部的报告里看到一些利好消息,但10月份的报告没有满足人们的愿望。2008/2009年明知一切已无法挽回度美豆产量预计为29.21亿蒲式耳,较10月28日修正报告的29.38亿蒲式耳削减1700万蒲式耳,2008/2009年度美豆单产预计为39.3蒲式耳/英亩,低于10月28日修正报告的39.5蒲式耳/英led射灯电源亩,2008/2009年度美豆结转库存预计为2.05亿蒲式耳,和上月持平。这些数字利多有限,报告发布后,市场开始失望下跌。

  我们注意到美国农业部开始调减美豆的国内压榨量,但是如果考虑到未来农产品需求受金融危机的影响,那么这样的调减幅度远远不够的,这些以前激励价格步步高升的令人亢奋的需求数字会在未来的岁月中一点点被撤去,从而使得农产品供需关系看起来并非那么紧张,并终给出与“下跌”相符合的库存消费比的数字。

  我们研究了历次危机下农产品价格表现,我们发现,历次金融危机前均有流动性泛滥、投机过度等条件,在金融危机后常常伴随经济衰退或危机。此次金融危机的规模和影响的范围都是空前的,因此导致农产品需求的萎缩是不可避免的,危机的农产品都表现为下跌,且下跌持续时间较长,甚至在危机结束后

农产品价格的寒冬即将来临外

,农产品还要在底部振荡很久。

  美国的经济之花已经衰败,世界经济的寒冬也许就要来临,按照过去经典运行模式,农产品在形成个重要底部之后,将向“右”作两到三年的“L”型整理运动,换句话说,农产品价格的寒冬可能要持续两年以上的时间。

  我们认为CBOT大豆在明年春季之前,将击穿前期低点,向历史的波动中轴750美分/蒲式耳运动。

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